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来源:国投安信期货研究院
上半年,短纤盘面价格在7200元/吨-7500元/吨间窄幅震荡为主,表现平淡。日内短纤价格大幅上涨,主要是早盘传言上周五企业开会联合挺加工差,盘面放量增仓上涨。但日内短纤产销回落,下游追涨意愿不足。
背景:
生产企业联合挺加工差的动作长丝行业率先发生。5月中,直纺长丝行业负荷从4月底的94%下降至89%以下,走低5个百分点,长丝低开工延续至6月中,在此期间长丝利润得到较好修复。但行业库存整体回升,上周五POY库存达到27天以上,又回到了年内高点附近。在上下游的博弈过程中,周末涤丝产销大幅放量,长丝挺加工费的动作似乎取得了初步的成功。在此背景下,短纤行业也传出联合挺加工差的消息。
1、加工差继续修复驱动不足
从CCF的现货价格折算的短纤现货加工差看,6月份以来的反弹已经到了今年运行区间的顶部,有一定的下行压力,尤其是6-7月份处于传统需求淡季,短期内下游需求回落的预期更强。
短纤的开工率波动不大,整体处于中等水平,但库存处于历年同期高位。隆众资讯统计的短纤库存水平看,企业的实物库存水平在半个月左右的偏高水平,权益库存在1周以内,同样处于历年同期偏高位。在需求季节性趋弱的预期下,短纤去库的预期不强,因此加工差继续修复的驱动不足。
2、后市关注工厂库存及开工变化
撇开短纤企业联合挺价的消息真伪不谈,日内短纤价格大涨后,行业利润将进一步修复,后市要关注市场的演变。首先,工厂在有利润的情况下是否会提升负荷,如果行业达成挺价协议,则短期内短纤开工平稳为主。之后,上下游价格的博弈。下游织造在淡季是否愿意接受高价原料,而下游追高需要有订单的支持或对后市行情偏多的预期,但目前下游订单处于季节性低位,聚酯原料价格也因供应恢复承压,下游追高可能偏谨慎,日内CCF统计的短纤产销3成附近,短期市场可能陷入僵持。最后,如果短纤库存持续回升,工厂是否会在盈利的情况下主动降低产量,以达到保加工差的目的。
日内短纤价格的大幅上涨导火索是“行业挺加工差”的消息,发生的背景是长丝率先挺加工差一个多月,周末产销放量,新的定价模式取得一定进展。短纤加工差修复至年内区间上沿后,继续上行驱动不足,日内市场交易消息面利多,且将在短期继续支撑短纤市场。但中期短纤加工差能否挺住还需要经过时间验证,包括短纤生产出现利润后工厂是否会积极上调生产负荷,下游是否接受短纤挺价及短纤库存回升后是否会及时下调产量。
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责任编辑:赵思远 股票配资如何选择配资平台
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